3500得而复失。
没想到我们都是A股play的一环。
有人说，3500是之前的牛市高位，其上有大量套牢盘，有人解套了就会卖出，导致3500只能蹭蹭，但上不去。
我听完都笑了。
现在市场经常说上证指数，只是因为上证指数为A股最早的指数，散户更熟悉而已。
上证指数更多是对散户心智的占领，根本不能代表A股市场。
事实上，A股这边对标欧美核心指数（比如标普500）的A，主要是沪深300，以及后来的A500。
而上证指数、沪深300、A500以及全A指数的走势见下图。时间是过去20年。
你会发现，沪深300、A500和全A指数虽然在编制方法和覆盖范围等都有差异，但在走势上是有相似性的。
而与他们都不相似的就是上证指数。走势最差的也是上证指数。
所以说，用上证指数来表征市场的整体走势，来分析所谓的高位套牢盘，是没有任何意义的。
包括某些人为了解释自己亏钱，用上证指数20年3000点来证明A股收益差，同样是没有意义的
如果把指数扒开来，看行业分布，那就更是如此了。
上证指数的行业组成如下图。
前两大行业是银行和非银（证券+保险），二者占比达到28%。
再加上公用事业、石油石化和交通运输，上证指数里成熟行业的占比超过40%。
而全部A股的行业分布如下图。第一大行业早就是电子了。
银行和非银等金融股的占比，只有15%，远小于上证指数。很多成熟行业连前10都排不进去。
可问题是，最近4年股价表现最好的恰恰就是成熟行业，如金融、水电、石化和交运。这些行业增速慢、估值低、股息高，契合近些年的市场风格。
因此，近几年上证指数的表现要好于其他指数。
结果就是，2021年上证指数在3300~3700之间波动，平均3500。这么看，上证指数已经涨回2021年高位了。具体见下图。
如此说来，3500是个很强的压力位，其上貌似有牛市高位的海量套牢盘。
可实际上，真正能表征市场的指数（沪深300、A500和全A）还远未回到2021年，更谈不上什么套牢盘压力位了。
要我说，3500更多是一道心理关卡，而非实际的资金压力关卡。
每次到这个位置，很多人就怕了，就怂了，就格局小了，就卖出了，结果就是冲高回落，是只蹭蹭不上去。
因此，现在压制A股的，并不是什么资金面，而是心态面、是情绪面
但这也反过来说明一件事：
A股的向上空间是很大的。
无论是市场核心指数沪深300、A500，还是偏成长的创业板、科创板，仅仅是回到2021年高位，都有40%+的上涨空间。
比如沪深300，现在是4000点，而2021年平均5000点，最高6000点，涨幅空间25%~50%。
总之，在3500这个位置，也没什么好担心的。属于纸面上高，但其实不高的那种。所以我们的投资机会依然在A-级别。
这跟2021年是刚好反过来的。
当时很多人讲上证指数才3500点，涨回2015年的5000点，还有不小的上涨空间。但我是坚决反对的。还是同样的原因，上证指数失真，去看市场的核心指数，其实已经到了相对高位。
所以我在2021年1月的大涨中把仓位减到了3~5成。
不过，今天再来回溯当年的文字，也是感慨良多。2021年初时我还写到了股市资产的严重分化——
大盘成长风格的抱团股市盈率PE高达惊人的50~60倍，而银行等价值股却明显低估。
此后不久，抱团股开启了剧烈回调，而银行等价值板块擦去蒙尘，再次绽放光彩。
时至今日，大盘成长（当年的抱团股）的PE已经回落到了18倍，处于历史上明显偏低的状态，却人人唾弃。
而当年无人问津的价值股，估值却悄然来到了相对高位，备受赞誉。
准确滴说，是历史相对高位，但谈不上绝对高位或风险。毕竟9倍的PE和0.9倍的PB也很难称得上风险
但不得不说，股市是螺旋式上涨的。而螺旋的最大特点，就是周期。而人性呐，不过是这场永恒循环中最执拗的注脚。
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