实盘炒股配资国内市场增长引擎失速

7月30日，海信家电发布的两则公告悄然掀起波澜。

其中，海信家电发布的中期财务报告显示，2025年上半年，海信家电营收达493亿元，同比微增1.44%；净利润达20.77亿元，同比增长3.01%。

尽管海信家电业绩看似平稳，但背后却隐含增速放缓的危机。相较于2024年同期的营收增长13.27%和净利润增长34.61%的成绩，海信家电2025年上半年的业绩被评价为“不及预期”。美银证券发布报告指出，海信家电第二季营收未达预期，评级由“买入”下调至“中性”，目标价由30.4港元下调至24.9港元。

海信家电同日还发布了有关人事变动的公告。其中值得关注的是，海信30年老将，此前在海信家电担任总裁的胡剑涌辞去执行董事、总裁及委员会职务，总裁职位由董事长高玉玲兼任。与此同时，原美的副总裁殷必彤空降董事会，海外业务负责人方雪玉晋升执行董事。

业内人士指出，两份公告交织出一幅战略图景。如今，海信家电正站在“增速换挡”与“权力交接”的双重转折点上。国内市场增长引擎失速，海外市场与空调业务已经成为了新的战场。人事重组的背后，实际上是海信家电面对未来家电战役的排兵布阵。

短期困境

暖通空调的冰火两重天

自2024年开始，海信家电就陷入了增长放缓的局面。在2022年以及2023年分别录得营收增速分别为9.7%和15.5%，净利润增速则分别为47.54%和97.73%的情况下，海信家电2024年的净利润增速回落到17.99%。到了今年上半年，海信家电的净利润增速更是进一步放缓至3.01%。

其中海信家电在境内市场表现，以及期第二季度的业绩情况值得关注。财报数据显示，2025年上半年，海信境内营收微跌0.31%至253亿元。而第二季度更是录得营收、净利润下滑的成绩。数据显示，第二季度海信家电业绩承压，营收245亿元，同比下降2.6%，环比下降1.35%；归母净利润9.49亿元，同比下滑8.25%，环比下降15.81%。

业内人士认为，海信家电暖通空调业务的裂痕是其增速下滑的原因。今年上半年，受地产寒冬拖累，市场容量同比缩水15.9%，导致海信家电国内营收出现微跌的情况。

而在家用空调方面，受到以旧换新2.0的提振，海信家电零售额同比增长24.9%。但受海尔、美的、格力等头部的夹击，以及行业价格战的影响，海信家电暖通空调的毛利率下跌1.56个百分点。

海信家电的财务数据仍然有积极面，在毛利率下滑的情况下，海信家电经营活动产生的现金流量净额控制得很好，为53.2亿元，同比上涨153.43%。这意味着其在存货周转率的提升以及成本控制方面取得一定成效。财报显示，海信家电存货周转率保持行业高位，显示公司通过精益生产削减库存积压，释放了大量流动资金。

此外，同日发布的人事公告显示，董事长高玉玲在兼任总裁职务的情况下，仅领取董事长年薪，不另取总裁薪酬。这说明，海信家电对成本费用的控制趋向严格。

破局方向

空调整合与海外远征

海信家电的中期数据揭示了其面临的短期困境，而人事变动的背后则是战略密码，揭示海信家电的破局路径。

业内人士认为，高玉玲、殷必彤、方雪玉的三角组合或将引发海信家电的一次战略重组。高玉玲兼容董事长与总裁的职务，推行零薪酬兼任的战略决策旨在进一步推进权力集中化，以强化决策效率和成本控制。而殷必彤与方雪玉则分别从空调资源整合与海外本地化运营强化两个方面，让海信家电进一步聚焦到空调市场和海外市场的增长上。

殷必彤的加盟绝非偶然。这位美的“变革操盘手”执掌新成立的空气事业部，将家用空调（海信、科龙）与中央空调（海信日立）彻底整合。值得注意的是，公告显示，殷必彤担任空气事业部总裁的年薪为税前240万元，不另领取董事薪酬”。这背后凸显了海信家电在暖通业务上推进技术协同整合的决心。

而方雪玉晋升执行董事，则印证了海外市场已经成为了海信家电的核心增长引擎。在国内市场增速微跌的情况下，2025年上半年，海信家电204.5亿元的海外营收扛起增长大旗，实现了12.34%的同比增长。

业内人士预计，海信家电将会进一步在海外市场上发力，借助国际体育赛事的营销推动海外市场运营的本地化。同时，高玉玲在海信家电权力的集中化，还释放了强烈的信号。海信家电或将通过海外并购，强化其在欧美高端市场的地位。

当国内陷入存量厮杀，新兴市场正以人口红利与消费升级打开增量空间。海信押注的正是这场“空间换时间”的战略转移。

家电行业的竞争早已超越产品本身，而是供应链效率、全球资源配置与组织韧性的三重战争。海信的权力交接与战略重组，正是对中国制造从“出海”走向“扎根”的生动注解。当“中国管理世界”转向“世界管理世界”，这场转折的重量，终将由时间衡量